الاحتياطي الفيدرالي المتشدد يُسيّر الأمور دون خطط

اتخذ الاحتياطي الفيدرالي منحىً متشددًا بعض الشيء يوم الأربعاء، مُشيرًا إلى قلقه من ارتفاع التضخم أكثر من تباطؤ النمو. لكن رئيسه جيروم باول أشار إلى أنه ينبغي أخذ هذه التوقعات بحذر شديد. تُظهر التوقعات الاقتصادية المُعدّلة للاحتياطي الفيدرالي أن المسؤولين يتوقعون ارتفاع معدلات البطالة والتضخم في الولايات المتحدة وتباطؤ النمو في الأرباع القادمة. وتتزايد مخاطر "الركود التضخمي".
ومع ذلك، وعلى عكس معظم البنوك المركزية الأخرى في مجموعة العشر، يرفض الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة استباقيًا، ويفضل بدلاً من ذلك انتظار مزيد من الوضوح بشأن توقعات التضخم التي تُغذيها الرسوم الجمركية قبل اتخاذ قرار بشأن خطوته التالية. وهذا أمر مفهوم. لن تظهر الآثار الكاملة لرسوم الرئيس دونالد ترمب الجمركية على الأسعار والنشاط الاقتصادي إلا بعد 9 يوليو، عندما ينتهي التوقف الحالي لما يُسمى بالرسوم الجمركية "المتبادلة". في غضون ذلك، تتزايد المخاطر الجيوسياسية الجديدة مع ارتفاع أسعار النفط نتيجة تصاعد الحرب بين إسرائيل وإيران.
في ظل هذه الخلفية، يُعدّ الحفاظ على سياسة تقييدية "معتدلة"، كما وصف باول الموقف الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، أمرًا معقولًا. لكن على الرغم من أن الاقتصاد وسوق العمل لا يزالان "متينين" في رأيه، إلا أن توقعات النمو تتدهور بنفس سرعة تدهور توقعات التضخم.
تتوقع توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي التراكمي خلال الفترة 2025-2027 أقل بنحو 1.25 نقطة مئوية عن التوقعات في ديسمبر، وأن يكون التضخم التراكمي أعلى بنحو نقطة مئوية.
إذا كانت مخاطر النمو والتضخم متوازنة تقريبًا، فلماذا خفّض المسؤولون توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة للعامين المقبلين بمقدار ربع نقطة مئوية، أو بعبارة أخرى، لماذا يتوقعون معدل فائدة "نهائيًا" أعلى؟
ميلٌ متشدد
قد يكون هذا الميل المتشدد مُنصبّا في المقام الأول على ضبط المشاعر. فالمهمة الأولى للبنك المركزي هي الحفاظ على استقرار توقعات التضخم، وتُظهر بعض الاستطلاعات الأخيرة أن توقعات المستهلكين بارتفاع الأسعار قد ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ عقود.
ومع ذلك، قد تكون هناك دوافع أخرى محتملة للحفاظ على هذا الموقف المتشدد.
أولاً، أغفل الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع التضخم في الفترة 2021-2022، مُصرّحا بشكلٍ مُشين بأن زيادات الأسعار ستكون "مؤقتة". وقد لامست الانتقادات التي تلت ذلك صانعي السياسات. ولا يزال الجدل قائماً حول مدى صحة هذه الانتقادات، إذ لم يُصب أي بنك مركزي كبير في هذا القرار، لكن بغض النظر عن ذلك، فلن يرغب الاحتياطي الفيدرالي في المخاطرة بتكرار هذا الخطأ.
ثم هناك المخاطر المالية والمؤسسية المُتفاقمة في أمريكا. إن الجمع بين عجز الموازنة المُستمر، وعبء الديون المُتزايد، ومشروع قانون الضرائب والإنفاق المُفرط في الميزانية، وتراجع الثقة العالمية بالدولار والأصول الأمريكية، يُبقي عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل مرتفعة. وقد يُبرّر هذا أيضاً رفع سعر الفائدة على المدى الطويل. وأخيرًا، هناك هجمات ترمب الكلامية المتكررة على الاحتياطي الفيدرالي، وباول تحديدًا، لعدم خفضه أسعار الفائدة. قد يأتي هذا الانتقاد العلني بنتائج عكسية، إذ يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى إظهار استقلاليته علنًا، لتبديد أي تساؤل عن التدخل السياسي.
من شبه المؤكد أن باول سيقلل من أهمية هذه الدوافع أو يرفضها تمامًا، لكنها ستستمر مع ذلك في التأثير في كيفية تفسير المستثمرين إجراءات الاحتياطي الفيدرالي.
الأقل ترجيحًا
في النهاية، من المرجح أن يكون العامل الأهم المؤثر في الاحتياطي الفيدرالي حاليًا هو ببساطة عدم معرفته بالأحداث القادمة.
يقول مايك كونشال من مشروع الأمن الاقتصادي: "إن مستوى عدم اليقين المحيط بصنع السياسات الاقتصادية حاليًا مرتفع للغاية. ولا تشهد الدول الأخرى هذا الأمر بنفس الطريقة. الولايات المتحدة حالة فريدة من نوعها".
يريد باول ببساطة الانتظار ليرى كيف ستبدو الصورة بعد تسوية رسوم ترمب الجمركية وتطبيقها. إن التقاعس عن العمل في هذه البيئة - خاصةً مع استمرار الاقتصاد في الظهور بصحة جيدة - أمر منطقي. لكن هذا يثير أيضًا تساؤلات حول جدوى "مخطط النقاط" الذي وضعه الاحتياطي الفيدرالي، وهو تمثيل مرئي لتوقعات جميع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الـ19 لأسعار الفائدة لنهاية العام. على سبيل المثال، ما رأي المستثمر في حقيقة أن متوسط التوقعات بتخفيض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام لم يتغير، بينما صوّت 7 مسؤولين لصالح عدم التخفيضات على الإطلاق؟
صرح باول للصحافيين يوم الأربعاء: "لا أحد يتمسك بهذه المسارات لأسعار الفائدة بقناعة كبيرة. اعتبروها المسار الأقل احتمالًا في وضع كهذا، حيث تكون حالة عدم اليقين مرتفعة للغاية".
يبدو أن هذا هو كلام الاحتياطي الفيدرالي الذي يعني: "ليس لدينا أدنى فكرة عما يحدث. تابعونا بعد بضعة أشهر".
سيُراجع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته الاقتصادية في سبتمبر، وبحلول ذلك الوقت من المتوقع أن تتضح الصورة بشكل أكبر بشأن الرسوم الجمركية، وتوترات الشرق الأوسط، والتوقعات المالية الأمريكية. حتى ذلك الحين، سيتعين على باول وشركائه الانتظار ومراقبة تطورات الأمور، تمامًا مثلنا.

جرب ميزات الذكاء الاصطناعي لدينا

اكتشف ما يمكن أن يفعله Daily8 AI من أجلك:

التعلم مع الذكاء الاصطناعيالتحقق من الحقائقتحويل النص إلى كلامملخص الذكاء الاصطناعي

أخبار ذات صلة

الشرق الأوسط

منذ 43 دقائق

• الشرق الأوسط

ترمب اجتمع بفريقه للأمن القومي لمناقشة المواجهة بين إيران وإسرائيل

عقد دونالد ترمب اجتماعا لمجلس الأمن القومي، الثلاثاء، لمناقشة المواجهة بين إيران وإسرائيل، فيما يدرس الرئيس الأميركي احتمال الانضمام إلى الحرب. وقال مسؤول في البيت الأبيض مشترطا عدم كشف اسمه إن الاجتماع في «غرفة العمليات» استمر ساعة و20 دقيقة، من دون الخوض في أي تفاصيل. يأتي الاجتماع إثر تشديد ترمب لهجته ضد المرشد الإيراني علي خامنئي، مما زاد التكهنات بشأن تدخل عسكري أميركي محتمل في المواجهة المتواصلة منذ خمسة أيام. وقال مسؤولون أميركيون إن ترمب يبقي كل الخيارات مطروحة، مع تأكيده أن واشنطن لم تنخرط إلى الآن في الحملة. ومن بين الخيارات التي يدرسها، يعد الأكثر احتمالا استخدام قنابل خارقة للتحصينات ضد منشأة فوردو لتخصيب اليورانيوم المقامة في عمق الجبال، والتي لا تستطيع القنابل التي تمتلكها إسرائيل من الوصول إليها. وقالت صحيفة «نيويورك تايمز» إن ترمب يدرس أيضا السماح لطائرات الإمداد الأميركية بتزويد المقاتلات الإسرائيلية بالوقود لكي تتمكن من أداء مهام بعيدة المدى. وقال مسؤولون أميركيون إن الأولوية لترمب تكمن في وضع حد للبرنامج النووي الذي تقول الدول الغربية إن إيران تستغله من أجل حيازة سلاح نووي، وهو ما تنفيه طهران. لكن منشورا لترمب الثلاثاء أوحى بأن خيار اغتيال خامنئي ليس مستبعدا بالكامل، بعد أيام قليلة على قول مسؤول أميركي لوكالة الصحافة الفرنسية إن الرئيس الأميركي عارض خطة إسرائيلية لاغتياله. وجاء في منشور لترمب على منصته «تروث سوشال»: «نعرف بالتحديد أين يختبئ المدعو المرشد الأعلى. هو هدف سهل، لكنه في مأمن هناك. لن نقضي عليه (نقتله!)، على الأقل ليس في الوقت الحالي». يذكر أن ترمب قطع مشاركته في قمة مجموعة السبع في كندا وعاد إلى واشنطن.

صحيفة سبق

منذ ساعة واحدة

• صحيفة سبق

الأمم المتحدة تحذّر: التصعيد بين إيران وإسرائيل لا يجب أن يُنتج أزمة لاجئين جديدة

حذّرت الأمم المتحدة، اليوم السبت، من تداعيات التصعيد العسكري الجاري بين إيران وإسرائيل، مؤكدة ضرورة احتواء الوضع قبل أن يؤدي إلى موجة نزوح جديدة في منطقة الشرق الأوسط. وقال مفوض الأمم المتحدة السامي لشؤون اللاجئين، فيليبو غراندي، إن المنطقة "عانت من الحرب والخسائر والنزوح أكثر مما تستحق"، مشددًا على أن اندلاع أزمة لاجئين جديدة سيكون كارثيًا على المدى الطويل. وأضاف غراندي أن "الناس إذا فُرض عليهم الفرار، فإن عودتهم لا تكون سريعة، وغالبًا ما تمتد تداعيات النزوح لعدة أجيال"، داعيًا إلى تهدئة عاجلة ومنع تفاقم الوضع الإنساني في المنطقة. وأشارت مفوضية اللاجئين إلى أن حدة الهجمات المتبادلة بين الجانبين تسببت بالفعل في تحركات سكانية داخلية وخارجية، لافتة إلى أن تقارير ميدانية أظهرت وجود تحركات مماثلة في طهران ومناطق أخرى من إيران، حيث عبر بعض السكان الحدود نحو دول مجاورة. كذلك، دفعت الضربات التي شهدتها إسرائيل مواطنين إلى اللجوء إلى مناطق بعيدة عن أماكن سكنهم، وفي بعض الحالات، خارج البلاد. وذكرت المفوضية أن إيران تستضيف حاليًا ما يقارب 3.5 مليون لاجئ، معظمهم من أفغانستان، وهو ما يضعها ضمن الدول التي تتحمّل عبئًا كبيرًا في ملف اللجوء، مضيفة أن استمرار النزاع قد يزيد من حالة عدم اليقين بالنسبة للاجئين المقيمين فيها، ويصعّب أوضاعهم أكثر. وأورد موقع "العربية نت" في تقرير له أن الأمم المتحدة دعت دول المنطقة إلى احترام حق الأفراد في البحث عن الأمان، محذّرة من التداعيات الممتدة لنزاعات مفتوحة كهذه. وكانت إسرائيل قد أعلنت اليوم السبت شن غارات جوية استهدفت مواقع لتخزين الصواريخ وإطلاقها في وسط إيران، في إطار حملة عسكرية متصاعدة بدأت في 13 يونيو الجاري، وسط تأكيدات إسرائيلية بأن برنامج إيران النووي "شارف على نقطة اللاعودة"، في حين تنفي طهران هذه الاتهامات وتؤكد أن أنشطتها النووية ذات طابع مدني بحت. وردّت إيران خلال الأيام الماضية بإطلاق دفعات من الصواريخ والمسيّرات باتجاه الأراضي الإسرائيلية، ما أسفر عن مقتل 25 شخصًا، بحسب ما أوردته تقارير رسمية. وبينما تلتزم إسرائيل الغموض بشأن امتلاكها السلاح النووي، ذكر معهد ستوكهولم الدولي لأبحاث السلام أنها تمتلك نحو 90 رأسًا نوويًا، في وقت يثير فيه استمرار التصعيد مخاوف من انزلاق المنطقة نحو صراع أوسع يصعب احتواؤه.

الشرق السعودية

منذ ساعة واحدة

• الشرق السعودية

سوريا.. قوات الأمن تعتقل ابن عم الرئيس السابق بشار الأسد

ذكرت الوكالة العربية السورية للأنباء (سانا)، السبت، أن قوات الأمن السورية اعتقلت وسيم الأسد، ابن عم الرئيس السابق بشار الأسد. وقالت الوكالة في تقرير نقلاً عن مصدر أمني: "قوى الأمن الداخلي بالتعاون مع جهاز الاستخبارات العامة تتمكن من إلقاء القبض على المجرم وسيم الأسد على الحدود السورية اللبنانية". بدورها، قالت وزارة الداخلية في منشور عبر منصة "إكس": "في إطار عملية أمنية مُحكمة، تمكن جهاز الاستخبارات العامة بالتعاون مع الجهات المختصة في وزارة الداخلية من استدراج المجرم وسيم الأسد، الذي يُعتبر من أبرز تجار المخدرات والمتورطين في عدة جرائم خلال فترة النظام البائد". وأدرجت الولايات المتحدة وسيم الأسد في عام 2023 على قائمة العقوبات، لضلوعه في قيادة قوة شبه عسكرية تدعم جيش الأسد ولتورطه في تجارة المخدرات ومنها حبوب الكبتاجون المشابهة لمخدر الأمفيتامين. ومنذ سقوط النظام في ديسمبر الماضي، تلاحق قوات الأمن السورية الجديدة أعضاء الإدارة السابقة، وخاصة ممن كانوا على صلة بالجهات الأمنية المتهمة بارتكاب انتهاكات تتعلق بحقوق الإنسان، إذ دعت جماعات حقوقية إلى عملية قضائية انتقالية كاملة لمحاسبة هؤلاء. واختفى عدد من رموز النظام السابق وكبار المسؤولين وأعضاء أجهزة المخابرات والأمن عن الأنظار، حيث فرّ بعضهم خارج البلاد، ولجأ آخرون إلى الاختباء في مسقط رؤوسهم، وفقاً لوكالة "أسوشيتد برس". ولأكثر من 5 عقود، حكمت عائلة الأسد سوريا بـ"قبضة من حديد"، حيث زُجّ بالمعارضين في سجون "سيئة السمعة"، والتي قالت منظمات حقوقية إن السجناء فيها تعرضوا للتعذيب أو "القتل" بشكل منتظم، وفقاً للوكالة.